增量长钱加速入市ETF迈上2.5万亿“大舞台”

被动投资的ETF市场正迎来历史性时刻。

ETF规模从0到1万亿，历经16年发展；从1万亿到2万亿，用时3年；而从2万亿到2.5万亿，只用时不到1年。今年以来，ETF又一次上演“加速度”扩容，总规模突破2.5万亿元，成为权益类基金新的增长点和突破口。在政策的鼓励下，ETF快速审批通道建立，促进更多ETF产品的创新和推出，将为指数化投资带来旺盛生命力，助力增量长钱加速进入权益市场。

规模超2.5万亿元

在今年以来市场持续波动的背景下，ETF规模依然稳步向前，成为权益投资发展新引擎。Wind数据显示，截至7月16日，国内全部上市ETF规模达2.57万亿元。其中，沪市产品574只，规模1.94万亿元；深市产品398只，规模0.62万亿元。

增长的速度势如破竹，增长的结构同样富有亮点。值得一提的是，作为权益类基金的重要组成部分，股票型ETF规模持续逆市攀升，达1.87万亿元，占全部ETF的比例为73.01%。此外，受海外投资情绪高涨影响，跨境ETF增长尤为显著，最新规模达3303.9亿元，较去年同期增长826亿元，增幅高达33%。今年以来，资源品价格回升助推商品型ETF的大发展，最新规模231.87亿元，较去年同期实现翻倍。

近年来权益类ETF发展日新月异，可谓“天时地利人和”。一方面，监管层对以ETF为代表的指数投资高度重视，推动ETF持续扩容，丰富了投资者的投资及资产配置选择；另一方面，近年来权益市场整体呈现震荡态势，行业轮动速度加快，风格“纯粹”、跟踪紧密的被动产品配置价值提升。

ETF作为市场高效的投资工具与跟踪标的，满足投资者在众多细分领域的投资需求，与投资者共享我国经济转型的红利，获得了巨大的发展机会。国泰基金表示，一方面，随着资本市场深化改革的逐步推进，境内ETF市场建设不断完善，ETF产品线持续丰富，吸引中长期资金入市。同时，创新类产品不断推出，更好满足多元化投资需求。另一方面，在中国经济向高质量发展转型的过程中，ETF产品聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等支持国家战略发展的重点领域，支持国家重点发展领域，让活水流入实体经济，为金融支持实体经济高质量发展提供长期驱动，有助于形成科技、资本与实体经济高水平循环的生态圈。

按下加速键

随着高层定调为公募基金领航，以ETF为代表的指数基金被推上新的战略高度。新“国九条”提纲挈领，强调要建立ETF快速审批通道，推动指数化投资发展。

监管部门也多次出台文件，助力指数基金发展。2022年发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》明确提出，大力推进权益类基金发展，支持成熟指数型产品做大做强，加快推动ETF产品创新发展，不断提高权益类基金占比。

这意味着，ETF产品被“官宣”按下加速键，权益市场有望迎来更丰富多元的ETF产品。一位华北公募人士表示，建立ETF快速审批通道，一方面可以加快新产品的上市流程，资本市场能够更迅速地响应各方需求和变化，提高市场活力和效率；另一方面，也有望补齐ETF产品图谱，促进更多ETF产品的创新和推出，更好地满足投资者对于多样化投资工具的需求。当前市场渴望更多增量资金，加快ETF产品审批和入市意味着将有更多增量长线资金加快入市。

国泰基金也表示，ETF产品获批速度加快，意味着监管机构活跃资本市场、加快投资端改革、大力发展权益类基金的举措正在加快推进和落地。震荡市加速ETF获批，对于基金公司而言，鼓励加大产品创新力度，督促提高ETF产品的开发效率。对于资本市场而言，有助于带来长钱活水，进一步提高资金流动性，为中长线资金提供配置工具，引入资本市场，有效提高市场的活跃度和稳定性。

破局之道在于创新

将目光扩散至全球资本市场，ETF发展也已进入快车道。据统计，截至2023年年底，美国ETF规模占共同基金规模比例接近25%，而对比国内公募基金的31万亿元总规模，ETF占比仍然有较大的突破空间。2.5万亿元后，ETF要攀越的下一个高峰在何处？

沪上一位公募人士认为，不可否认当前被动基金发展存在有效需求不足、供给结构失衡等问题，尤其是ETF投资者的群体规模还有很大增长空间。

不过，被动基金发展的掣肘问题有望在发展中得到解决。不断丰富创新以契合投资者日益旺盛的多元资产配置需求是ETF行业破局的主要方向，基金公司将通过挖掘创新发展新机遇，不断丰富ETF投资生态圈。对于ETF的产品布局与创新方向，华宝基金指数投资总监、指数研发投资部总经理胡洁表示，一方面聚焦核心宽基类ETF，有助于便利境内外长线资金配置A股核心资产，进一步发挥指数产品服务中长期资金配置的功能；另一方面对于特色行业主题ETF，围绕中国经济转型、科技迭代创新、消费理念升级、多层次资本市场等概念的行业主题进行研究布局，可以更好地捕捉结构化的投资机会。此外，跨境ETF将迎来更大发展机会，跟踪宽基指数的跨境ETF覆盖市场越来越广泛，新的跨境行业主题ETF也有望相继出现。

胡洁认为，类比美国ETF产品结构与其创新产品数量的持续增长，未来国内ETF市场除股票型ETF之外，也可多关注债券型ETF、商品型ETF等不同品种的ETF。同时，结构型ETF、策略型ETF、杠杆型ETF等海外创新品种也值得研究探讨。

上述华北公募人士也看好跨境ETF的未来空间。广度方面，弹性较强、高经济增速的新兴市场具备较强发展机遇，基金公司可围绕相关市场具有竞争力的核心产业进行深度挖掘。深度方面，可横向和纵向挖掘行业主题机遇，前瞻性地布局更细分的经济结构调整和产业转型方向。此外，指数增强ETF以及国内尚未涉足的主动型ETF也可以作为创新的方向。

国泰基金表示，参考海外市场，国内ETF还有不少值得持续布局的方向，例如性价比较高的宽基类ETF，下沉的行业和主题类ETF，也可以适当储备Smart Beta类ETF、跨国宽基类及行业主题类ETF，适当布局债券ETF，商品ETF方面可等待进一步政策，并考虑在控制风险的前提下研发创新类ETF。

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